智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，鉴于录像模组：1)居品结构捏续优化;2)全链条整合智力进一步加强，上调丘钛科技(01478)25/26年净利润预测24%/17%至6.02/7.13亿元东说念主民币，新增27年净利润预测8.40亿元东说念主民币，保管“买入”评级。

光大证券主要不雅点如下：

控股股东与日本TDK签署框架契约，收购袖珍马达金钱业务

4月28日公司发布控股股东框架契约公告，控股股东丘钛投资有限公司与日本TDK签署框架契约，以收购TDK旗下袖珍马达金钱业务。据公司证券部，本次收购包括TDK马达业务2000+项专利、2000+名职工、过百专科及教会丰富的研发团队、及用于袖珍马达坐蓐的专科成就、菲利宾厂房等。瞻望最终交割瞻望将在2026年头完成，交割前具体业务运营仍然由TDK细腻。

袖珍马达是录像模组中枢元器件，本次收购将补王人控股股东高端袖珍运行马达居品线

袖珍运行马达是决定录像模组自动对焦、光学变焦等光学性能、及模组尺寸的中枢元器件。此前，控股股东已投资控股河源友华和厦门众惠两家袖珍运行马达公司，均以中低端居品为主。面前高端袖珍运行马达的供应商仍以TDK、阿尔卑斯等国际厂商为主。通过本次收购，控股股东有望成为掩盖高中低端全居品线的众人跳动袖珍运行马达供应商。

公司录像模组全链条垂直整合智力进一步加强，绽放录像模组始终盈利智力提高空间

公司和控股股东始终兴趣录像模组全链条垂直整合，涵盖上游光学元器件、算法、成就，中游光学模组，再到下流模块、整机。部分收购会先由控股股东激动，在合规及顺应的条目下，控股股东可能会将收购整合的金钱注入到公司，现在尚未有将TDK袖珍马达金钱业务注入公司的时间表。公司在21年头就提议“阿波罗”规画，通过联营公司新钜科技和控股股东联系方资源和智力，激动录像模组中枢元器件一体化垂直整合。该行以为，通过要道元器件公司里面自供或控股股东联系方供应，将有助于改善资本结构、更好发达本事协同效应，绽放录像模组始终盈利智力提高空间。

1-4月录像模组出货量居品结构同比大幅优化，指纹识别模组出货量高速增长

录像模组方面，1-4月出货量同比着落16.5%，其中32MP及以上录像头模组出货量占比同比飞腾9.1pct至56.5%，居品结构同比大幅优化。受益于手机光学络续规格升级趋势：1)潜望式模组下千里至中高端机型;2)OIS高端防抖模组浸透率提高，公司高端居品出货量占比有望进一步提高，有望运行盈利智力捏续改善。指纹识别模组方面，1-4月出货量同比飞腾83.1%，受益于行业供需形势改善、居品结构优化，该行瞻望盈利智力将捏续改善。

风险辅导：安卓手机需求回暖不足预期;录像头模组行业竞争加重;IoT、车载录像头模组业务增长不足预期;关税战略变动风险。

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