2022年8月A股IPO被否之后，时隔近3年，厦门科拓通信手艺股份有限公司（下称“科拓股份”）再次冲击IPO，拟募资用于加大研发、扩大营运限制、推广营销及办事网络等。

　　4月29日，科拓股份崇敬向港交所递表，踏上港股IPO之路，而这已是科拓股份第三次运行IPO。公告知道，科拓股份曾先后于2017年5月、2021年6月苦求创业板IPO，但最终齐衰落而归。如今弃A转港，其能否顺利叩开港交所大门？

　　招股书知道，科拓股份是中国第二大灵敏泊车空间运营商，腾讯控股（00700.HK）荒谬子公司是该公司可贵的鼓吹及客户。2022—2024年（下称“敷陈期”），科拓股份功绩高速增长，净利润三年增长超3倍，关联词其中约25%来自政府扶助，寥落盈利才气待考。

　　5月9日、23日，就公司功绩增速远超同业可比公司、依赖税收优惠和政府扶助等问题，时间交易谈判院向科拓股份发送邮件并致电究诘。但限制发稿，对方仍未回应。

　　净利润三年增长超3倍，约三成竟来自政府扶助

　　昔日三年，科拓股份进入功绩高增长久。

　　招股书知道，敷陈期各期，科拓股份的营收分辨为6.49亿元、7.38亿元、8.00亿元，净利润分辨为0.12亿元、0.87亿元、0.87亿元，三年增长了超3倍。由此预料，2023—2024年，该公司营收同比增速分辨为13.68%、8.33%，净利润同比增速分辨为607.39%、-0.37%。

　　在科拓股份A股IPO招股书（下称“A股招股书”）中，该公司将捷顺科技（002609.SZ）、立方控股（833030.BJ）列为同业可比公司。Wind数据知道，2023—2024年，两家同业可比公司的营收同比增速均值分辨为11.48%、-22.97%，净利润同比增速均值分辨为196.64%、-210.63%，均低于科拓股份。

　　其中，行动国内灵敏泊车行业的龙头，捷顺科技2024年的营收、净利润分辨为15.79亿元、0.36亿元，同比增速则分辨为-4.01%、-70.72%，在营收接近科拓股份两倍的情况下，净利润却不到其一半；同比增速进展亦弱于科拓股份。

　　比较之下，立方控股的进展更弱，2024年的营收仅为2.79亿元，同比下跌41.93%；净利润则为-0.95亿元，同比下跌350.54%，由盈转亏。

　　需疑望的是，敷陈期内，科拓股份约三成的净利润来自政府扶助。

　　招股书知道，敷陈期各期，科拓股份收到的政府扶助分辨为2069.0万元、1833.2万元、1340.5万元，占当期净利润的比例分辨为168.17%、21.06%、15.46%。由此测算，敷陈期内，科拓股份累计收到的政府补贴达到5242.7万元，占同期净利润总和的比例达到28.18%。

　　此外，在此前汇报创业板IPO时，深交所还曾在第一轮问询函中条目科拓股份讲明是否对税收优惠存在紧要依赖。

　　对此，科拓股份在2021年11月10日线路的第一轮问询函回应中指出，2019—2021年，该公司享受的主要税收优惠金额分辨为1755.62万元、1769.24万元、2127.52万元，占同期净利润的比例分辨为58.54%、26.30%、24.62%。由此测算，2019—2021年，科拓股份税收优惠金额共计5652.38万元，占同期净利润总和的比例达到30.77%。不外，科拓股份仍在第一轮问询函回应中暗示，公司净利润的增长主要源泉于业务发展以及观念处分后果的擢升，不存在对税收优惠的紧要依赖。

　　自称国内灵敏泊车行业第二，腾讯成可贵外部鼓吹

　　跟着中国经济快速发展，如今中国还是成为全国汽车保有量限制最大的国度。招股书知道，限制2024年底，中国的汽车保有量达3.46亿辆。同期，把柄灼识照管敷陈，中国的泊车位数目仅为1.9亿个，不到汽车保有量的六成。

　　这就催生出扩大泊车基础顺次及优化现存泊车场使用率的需求，灵敏泊车行业也有望迎来无边的市集空间。招股书知道，把柄灼识照管敷陈，中国灵敏泊车空间运营的市集限制（按收入预料）预测将从2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率为30.3%。

　　不外，中国灵敏泊车空间运营行业的市集竞争方式较为散播，行业竞争强烈。招股书知道，按2024年灵敏泊车空间运营的收入预料，前五大灵敏泊车空间运营商的市集份额认为达约17.4%。

　　而行动自2006年配置以来就一直专注灵敏泊车鸿沟的企业，科拓股份固然位列中国灵敏泊车空间运营行业第二，但2024年的市集份额仅为3.3%，与市集份额跳动6%的行业龙头捷顺科技比较，差距较大。另据中投产业谈判院发布的《2024年中国灵敏泊车市集限制变化及面孔投资情况分析》，2023年中国灵敏泊车市集限制达到246亿元。按照这个数据测算，2023年科拓股份的市占率约为3%。

　　行业竞争强烈与灵敏泊车行业存在居品同质化进度高的问题。前瞻产业谈判院在《知悉2022：中国灵敏泊车行业竞争方式及市集份额》中指出，由于现存灵敏泊车居品同质化进度较高，因此下流议价才气较大。

　　磋磨词，敷陈期内，科拓股份研发用度率还远低于同业可比公司。招股书知道，敷陈期各期，科拓股份的研发资分内别为0.44亿元、0.43亿元、0.45亿元，占同期总收入的6.8%、5.8%、5.6%，呈下跌趋势。Wind数据知道，同期，同业可比公司研发用度率均值分辨为12.23%、10.47%、16.43%。从单个企业来看，科拓股份的研发用度率也处于“垫底”水平。在居品同质化严重的情况下，研发进入较少或影响居品竞争力。

　　尽管如斯，科拓股份仍得回腾讯控股的看重。招股书知道，限制临了内容可行日历（2025年2月28日），孙龙喜、黄金练及两东说念主共同限制的铧龙电子共计捏有科拓股份53.65%的股权，是该公司控股鼓吹。加拓添成集团、腾讯投资者紧随后来，分辨捏有科拓股份10.46%、8.46%的股权，是其第二、第三大鼓吹。

　　其中，加拓添成集团背后是巨东说念主网络（002558.SZ）前身世纪游轮的创举东说念主彭建虎。招股书指出，彭建虎在企业处分及投资方面领有丰富造就，现任重庆冠达控股集团有限公司董事。

　　此外，腾讯控股于2018年8月初次通过林芝利新信息手艺有限公司（下称“林芝利新”）以5000万元的价钱认购科拓股份200.99万股股权。2020年3月，腾讯控股加码押注科拓股份，通过林芝利新和苏州湃益创业投资合资企业（有限合资）（下称“苏州湃益”），共计以8000万元的价钱认购科拓股份240.17万股股权。

　　需疑望的是，腾讯控股子公司此前如故科拓股份的可贵客户。A股招股书知道尊龙体育网，2019—2021年，腾讯控股子公司财付通及磋磨公司均为科拓股份前五大客户之一，各期销售收入占比分辨为1.86%、1.60%、1.67%。